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深市创业板新股盘古智能将于7月4日开始网上申购，申购代码为301456，中签号公布日为7月6日。

青岛盘古智能制造股份有限公司是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的国家级高新技术企业,致力于发展具有自主知识产权和核心竞争力的集中润滑系统,为国内外客户提供有竞争力的设备集中润滑系统整体解决方案。公司深耕集中润滑系统领域多年,在其结构设计、精密加工、产品检测等生产环节积累了丰富的制造经验和工艺技术优势。公司生产的集中润滑系统具有稳定性高、可靠性强、密封性好、输出压力高等特点,可对机械摩擦点位进行定点、定时、定量的油脂润滑,可广泛应用于风力发电、工程机械、轨道交通等领域。通过多年的研发及生产实践,公司凭借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、专业的客户服务等竞争优势先后成为金风科技、远景能源、上海电气、东方电气等国内主流风机制造商的稳定供应商,占国内风机集中润滑系统市场份额40%以上,基本覆盖了国内销量排名前十的风机制造厂商。目前,公司所生产风机集中润滑系统凭借其高质量的产品制造标准,已成为维斯塔斯、西门子歌美飒、通用电气等国际知名风电公司的合作供应商,在工程机械、轨道交通等其他领域,公司凭借其高质量的产品和优质的客户服务逐渐切入中铁装备、卡特彼勒等知名企业并与之展开合作。公司主营业务为许可项目:货物进出口;技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:专用设备制造(不含许可类专业设备制造);通用设备制造(不含特种设备制造);机械电气设备制造;液气密元件及系统制造;液压动力机械及元件制造;机械设备研发;普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造);阀门和旋塞研发;五金产品制造;工业自动控制系统装置制造;铁路机车车辆配件制造;泵及真空设备制造;石油制品销售(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);化工产品销售(不含许可类化工产品);润滑油销售;高性能密封材料销售;海上风电相关系统研发;海上风电相关装备销售;普通机械设备安装服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;软件开发;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务)。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为电气类、机加工类、油管密封类、油脂类等原材料供应商，产业链下游为风力发电领域。

客户集中度方面，报告期内，公司前五大客户销售收入占比为74.60%、66.24%和57.86%，客户集中度逐年下降。

公司主要从事集中润滑系统及核心零部件的研发、生产与销售，产品主要应用在风电领域，所属行业为“专用设备制造业”。风电润滑行业的发展直接受风力发电机装机量影响。据全球风能理事会（GWEC）发布的《2021年全球风电发展报告》，全球市场2020年新增装机93.0GW，累计装机容量达到742GW。其中，陆上风电新增装机容量86.9GW，海上风电新增6.1GW。2015至2020年，全球风电新增装机容量年均复合增长率为8%，累计装机容量年均复合增长率为12%。根据中信证券预测数据，2025年我国风电新增装机容量有望达到54GW，累计风电新增容量有望达到488GW。假设风机已有市场每年的润滑系统更换率为1%，当年新装风机为延长使用周期一般都配备润滑系统。到2025年，风机需要新增润滑系统的装机量有望达到58.34GW。

2015年前，由于国内高端集中润滑系统产品的认识和研发生产水平不足，解决风机润滑的方式主要采用斯凯孚、贝卡等国际知名机械设备制造商进口集中润滑系统或采取人工添加润滑油脂的方式对风机进行润滑。目前国内集中润滑系统制造企业普遍规模偏小，我国自动化产业起步较晚，大多数企业的战略思路为深耕一到两个应用领域，对其它领域集中润滑系统的设计研发能力和项目经验不足。因此行业内企业普遍难以冲出固有市场，造成目前的细分化市场。行业内不同领域的集中润滑系统供应商所对应的市场容量不大，技术水平较低，从而导致低端集中润滑系统领域竞争激烈，而有能力成为拥有核心技术、对设计能力、量产能力要求较高的高端集中润滑系统领域的企业较少，在与国际厂商的竞争当中处于不利地位。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：艾迪精密、长龄液压

盘古智能2023一季报显示，公司主营收入8776.68万元，同比上升41.41%；归母净利润2907.31万元，同比上升41.97%；扣非净利润2791.81万元，同比上升44.02%；负债率12.4%，投资收益25.72万元，财务费用-62.68万元，毛利率48.91%。

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